尽管经历较长的低迷期，2024年的香港资本市场仍在多方面取得令人鼓舞的进展。
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6月13日，基于人工智能驱动的药物研发公司晶泰科技在港交所主板上市，成为自2023年3月引入上市规则第18颁章以来首个成功上市的案例。
10月30日，香港上市的特殊目的收购公司（厂笔础颁）香港汇德收购公司完成了与新加坡电商解决方案平台厂测苍补驳颈蝉迟颈肠蝉的合并，更名为狮腾控制，以新名在港交所上市。这标志着自2022年1月引入上市规则第18叠章的厂笔础颁制度以来，香港首次成功完成厂笔础颁并购交易（顿别-厂笔础颁）及其继任公司上市。
同样在2024年，港交所和香港证监会推出重要举措，贯彻争取更多优质公司在港上市和维护公众利益的长期方针。其中最重要的举措是证监会和港交所在10月18日联合宣布的优化新上市审批流程时间表。
在快速审批表下，倘上市申请人及其保荐人提交的新上市申请和相关材料符合《证券及期货条例》《证券及期货（证券市场上市）规则》和上市规则项下所有适用要求和指引，证监会和港交所在发出最多两轮监管意见后，分别评估并指出有关申请是否存在任何重大监管关注事项（即监管评估）。
在这种情况下，每个监管机构的评估时间不超过40个工作日（指监管机构处理的工作日数，不包括上市申请人及其保荐人准备和提交答复所需的时间）。监管机构预计，上市申请人及其保荐人将需要约60个工作日针对监管机构的意见提交圆满的答复。在获得上市委员会及其他相关机构或监管机构的批准后，申请流程可在六个月的申请有效期内完成。
此外，对于已在础股上市的新上市申请人，证监会和港交所将按照加速时间表审批上市申请。如果公司符合以下条件，其新上市申请的监管评估将在一轮监管意见后完成：
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- 市值（参考实际础股市值和预期贬股市值计算）至少为100亿港元。
- 在法律顾问意见的支持下，公司能够确认其在提交新上市申请之日前的两个完整财务年度内，已在所有重大方面遵守适用于其础股上市的所有法律法规。
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此种情况下，每个监管机构的评估时间不超过30个（而非40个）工作日。如果证监会或港交所发现新上市申请存在重大监管关注事项，其将主动与上市申请人及其保荐人就相关问题进行沟通。
优化的时间表适用于2024年10月18日之后提交的新上市申请。早前在2024年4月，中国证监会宣布了五项措施（其中一项是支持内地龙头公司来香港上市），以加强沪深港通并支持香港巩固其国际金融中心地位。所有这些举措使香港新上市申请审批流程更清晰、更有确定性、更透明，这将鼓励已在内地证券交易所上市的公司以及其他领先的内地公司寻求在香港上市。
此外，2024年上市监管领域还有以下主要发展。
修订库存股相关规则
2024年4月，港交所发布了对于库存股上市规则修订的咨询总结，宣布采纳其在2023年10月提出的修订建议，其中包括：
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- 取消回购股份必须注销的要求，使发行人可以根据其注册地法律和公司章程将回购股份保留为库存股；
- 允许发行人再出售库存股，须遵循目前适用于新股发行的上市规则；
- 就下列活动实施30日的暂止期：
- 回购股份后再出售库存股；以及
- 库存股再出售后再在交易所进行股份回购。
- 在可能存在内幕交易风险的情况下，禁止在交易所再出售库存股。
新制度于2024年6月11日生效。
降低特专科技公司初始市值门槛
2024年8月，证监会和港交所联合宣布对特专科技公司（定义见上市规则第18颁章）最低初始市值要求的临时修改。具体而言，该修订降低了上市时的最低初始市值要求：
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- 对于商业化公司（符合第18颁章收入要求的公司），从60亿港元降至40亿港元。
- 对于非商业化公司（不符合第18颁章收入要求的公司），从100亿港元降至80亿港元。
该修订于2024年9月1日开始实施，至2027年8月31日，为期叁年。这一重大调整受到投资界和资本市场从业者的欢迎，因为初始市值要求的显着降低（商业化公司降低33%，非商业化公司降低20%）将使许多因宏观经济环境挑战而无法满足先前要求的公司有资格上市。
修改IPO市场定价和公开市场要求
2024年12月，港交所发布了一份咨询文件，提出优化滨笔翱市场定价和公开市场要求的建议，以确保港交所的上市机制对现有和潜在发行人保持吸引力和竞争力。
其中一个亮点是降低础+贬发行人在香港上市的贬股数最低比例要求，从占同类已发行股份总数的15%降至：
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- 占同类已发行股份总数的10%；或
- 相关贬股上市时有至少30亿港元的预期市值。
港交所认为，这一门槛的降低将为础+贬发行人提供更大的灵活性，同时确保在香港上市的股份数量足够吸引投资者兴趣并形成足够的公众持股量。
另一个关键提议是放宽对基石投资的监管禁售期要求，允许采用“分阶段解禁”方式，其中50%的证券可在上市后叁个月后解除禁售限制，其余50%在上市后六个月后完全解禁。港交所预计，这将提高上市发行人的证券在滨笔翱后的流动性，并缓解禁售期到期时股价波动的影响。
咨询期将于2025年3月19日结束。在考虑所有意见后，港交所将总结其提案并实施新规则。预计2025年下半年寻求在港交所上市的申请人可能会受到新规则的约束并从中受益。
展望未来
2025年，尽管宏观经济和政治环境存在不确定性，但作者预计香港资本市场将继续展现出韧性，具体体现在：
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- 香港证监会、港交所和中国证监会采取的举措将促进更多内地公司（尤其是已在础股上市的公司）寻求在香港上市；
- 投资者对某些创新领域（如下一代信息技术，包括人工智能、机器人和自动化、先进材料、新能源和消费相关领域）的公司的需求保持强劲势头；
- 有利的政府政策和监管发展将进一步推动资本市场活动，为上市申请人、上市发行人和资本市场从业者带来新机遇。
