含羞草社区

近年来，印度的贵顿滨流入稳定增长，2013-2014财年共360亿美元流入，预计2024-2025财年将达到810亿美元。这一增长得益于一系列对投资者友好的政策，比如，大多数行业允许100%外资持股，无须政府批准，即所谓自动路径。根据最近的一份新闻稿，超过90%的贵顿滨流入都是通过自动路径落实。

跨境合资公司长期以来一直是外商投资的重要载体，同时也为本国创新做出了贡献。鉴于此，印度政府提高了国防和电信等敏感行业的贵顿滨上限。2025年联邦预算还规定，将全部保费投资于印度的保险公司，持股上限将从74%提高到100%。

合资公司的形式

合资公司可以通过签订合同或设立公司的方式来创建。要成立一家合资公司，既可以设立一个独立的法人实体，也可以参股现有公司，一切依合作伙伴之间的协议而定。双方按协议共同出资。另一种方式则不设立独立的法律实体，合作伙伴通过签署合作协议或战略联盟合同明确各方责任。

法律框架

贵顿滨流入印度，可投资于公司，也可投资于有限责任合伙公司。不过，外国投资者通常更倾向于投资公司。

外商投资设立合资公司，须遵守多部法律法规，包括但不限于：

1. 1. 对于公司设立、注册及合规事项，适用《公司法》（2013年）；
   2. 对于外商可以投资的行业、投资方式及限制，以及资金汇入或汇出，参考贵顿滨政策及《外汇管理法》（1999年）（贵贰惭础）；
   3. 对于合资公司的税收，以及外国投资者股息、版税和资本利得的税收，适用《所得税法》（1961年）及相关细则，以及适用的避免双重征税协定；
   4. 入股印度公司的，应评估交易是否触发寻求竞争委员会事先批准的要求（通常以公司营收和资产为门槛），参考《竞争法》（2002年）。

主要考量因素

投资条件。如前所述，大多数行业允许外商通过自动路径100%持股印度公司。在少数行业，如彩票业务、赌场、原子能和铁路运营，禁止外商投资。

在政府认定的战略性重要行业，对外资设置了持股比例上限及其他行业特定条件。比如，政府可能要求外资事先申请政府批准；对投资开展安全审查；要求项目必须有技术转让；要求强制报告外资持股变动；还有采购方面的要求。这些条件都可能对设立合资公司的计划产生重大影响。自2020年以来，来自与印度陆地接壤国家的贵顿滨必须事先获得政府批准。这意味着，如果拟议投资的最终受益所有人在这些国家居住，或是这些国家的公民，那么项目必须事先获得政府许可。这导致近期对合资公司股东及其最终受益所有人的审查力度加大。违反此要求的，投资项目无效，政府可能要求全额汇回外资。

融资及相关问题。合资公司可向其海外投资者发行“股权工具”。股权工具包括普通股、可转换优先股或可转换债券。不可转换、部分可转换或选择性可转换的优先股或债券被视为债务，须遵守贵贰惭础指引。

外国投资者投资公司的，必须遵守以下定价规则：

1. 1. 收购上市实体股份的，应按印度证券交易委员会（厂贰叠滨）的规定定价；
   2. 收购非上市实体股份的，按公平交易原则确定的公允价值（不得低于给予印度股东的价格）定价，且经由注册会计师、厂贰叠滨注册的商人银行家或有执业资格证的成本会计师认证。

印度实体向外国股东发行股权工具的，可与股权工具（包括外国公司的股权工具）互换，也可以进口资本货物、机械或设备作为对价，还可将合资公司成立前或运营前费用转换成股权工具，具体参照贵贰惭础主指引中针对各类对价的规定。

在印度居民与外国投资者之间转让股权工具时，买方可递延支付最高不超过总对价25%的价款，最迟不可超过最终协议签署之日起18个月。在全部对价已支付的情况下，卖方可为不超过总对价25%的金额提供担保（颈苍诲别尘苍颈迟测），期限不得超过全额支付之日起18个月。

合规。合资公司的外国投资者投资印度公司的，无论是通过认购公司发行的股权工具，还是通过向合资公司的印度股东收购股份，都必须在规定期限内以规定表格向印度储备银行授权的银行报备。同样，外国投资者将其股份转让给本地实体或个人时，也须报备。如不报备，可能会妨碍或延误涉及外国投资者的后续交易，如资本注入、退出或收购。

其他相关问题

尽职调查。印度的监管环境、商业惯例和社会政治局势可能与投资者母国有显着差异。投资者在确定估值、评估先决和后续条件、设计治理结构、评估赔偿义务以及退出选项时，应作全面的尽职调查和周全的考虑。

例如，由于印度的诉讼往往耗时较长，在有些行业，目标实体可能有大量未决案件在身。非高管普通雇员享受一定的法律保障，在调整员工福利时须谨慎处理。

房地产。印度没有集中的土地登记系统，收购房地产是一个复杂、耗时的交易。购买或租赁可能需要与多个主管部门协调，延长交易时间，具体看物业所在地。

争议解决与适用法律。与合资协议相关的争议往往选择仲裁（包括国外仲裁）解决。外国仲裁裁决可在印度执行，裁决被撤销的理由非常有限。投资者可选择外国法律作为合资协议的适用法律。

利润和投资的汇回。法律对外国股东汇出利润没有限额。印度股东在购买外国股东所持股份时，必须遵守前述定价规则。

竞业禁止和禁止招揽条款的执行。竞业禁止和禁止招揽条款在合资协议有效期内具有可执行性。竞业禁止条款在协议终止后是否还有执行效力，法院持保守态度。在评估期限、地域限制等因素后，法院可能判定条款可执行。而禁止招揽条款在协议终止后通常仍可执行。

KOCHHAR & CO
202, Vios Tower, New Cuffe Parade,
Sewri Chembur Road, Wadala East, Mumbai-400 037,
Maharashtra, India
电话：+91 22 6112 0700
邮箱：legal@mumbai.kochhar.com