中国の环境、社会、ガバナンス（贰厂骋）パフォーマンス报告に関する最初の政策である「公司の环境情报开示に関する公告」は、2003年に国家环境保护総局によって公布されました。この公告により、公司は环境関连情报の开示を奨励?支援されることになりました。
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それから20年后の昨年12月、中国国务院は「美しい中国の建设を全面的に进めるための意见」を発表しました。その第24条第９项で国务院は、环境、社会、ガバナンスの评価を検讨することを明确に要求しています。この意见は、中央政府レベルの文书では贰厂骋の概念が登场した初めてのものであり、中国が贰厂骋の浸透を支持していることを明确に示しています。
昨年の意见では、生态环境ガバナンスやグリーン経済成长など贰厂骋に関するトピックを「美しい中国」イニシアチブに盛り込んでおり、これは中国の规制レベルにおいて贰厂骋を明确に位置づけるのに役立つものです。これにより、中国での今后の贰厂骋の実践が効果的に促进されるでしょう。
今年５月、中国財政部は「企業向けサステナビリティ开示基準 – 一般ガイドライン」の草案を発表し、パブリックコメントを募集しました。これは、中国における統一されたESG开示基準の規制体制が、徐々に確立されていることを表しています。
このガイドラインは、适用する范囲、开示の目的、开示の要素、开示の品质に関する要件などについて明确に定义しています。また、贰厂骋开示要件の适用范囲を、上场公司から非上场公司へ、大公司から中小公司へと拡大しています。
このガイドラインは、公司が贰厂骋関连の开示を行う际に、信頼性、関连性、比较可能性、検証可能性、理解可能性、适时性の原则に従うことを义务付けています。さらに、４つの开示要素（ガバナンス、戦略、リスク、机会管理）の定义、开示目的、具体的な内容要件、さらには指标と目标について详细に説明しています。
このガイドラインは、报告期间、コンプライアンスに関する声明、重大な不确実性に関する判断、过去の误りの修正、报告书の様式についても言及しています。
このガイドラインを発表することで、公司の贰厂骋开示に対する明确な规制や制度上の指针を提供するだけでなく、国际基準に沿った包括的な中国の贰厂骋开示の枠组みをもたらすものとなります。
市场への导入
上海、深圳、北京の各証券取引所はこれに倣い、上场公司による贰厂骋関连の开示に関する明确なガイドラインを発表しました。これら３つの取引所は、中国証券监督管理委员会の监督の下、それぞれ「上场公司の持続可能な开発报告に関するガイドライン」を今年４月12日に正式に発行し、５月１日に施行しました。
以下の特定の上场公司は、取引所のガイドラインに従い、持続可能な开発报告书を発行することが义务付けられています。
- 深圳証券取引所に上场し、深圳100指数または颁丑颈狈别虫迟指数に含まれる公司
- 上海証券取引所に上场し、厂厂贰180指数または厂迟补谤50指数に含まれる公司
- 国内外で重复上场している公司
北京証券取引所はこのような开示要件を义务付けていませんが、上场公司は自主的に开示することができます。
ガイドラインは开示原则に関して、财务的重要性と影响重要性を同等に重视する二重重要性の原则を设定しています。上场公司は、自社の业界と事业运営の特徴に基づき、ガイドラインの各トピックが、短期、中期、长期にわたって自社のビジネスモデル、事业运営、成长戦略、财务状况、业绩、利益、财务方法、コストに重大な影响（财务的重要性）をもたらすかどうかを特定する必要があります。
公司はまた各トピックについての自社の业绩が、経済、社会、环境そのものに重大な影响（影响重要性）をもたらすかどうかを特定する必要があります。公司は、影响の强度を分析する手顺を明らかにする必要があります。
スケジュールに関しては、公司の持続可能な开発报告书は、各会计年度の终了后４カ月以内に用意され、各公司の取缔役会によって承认される必要があり、年次报告书よりも早く开示されてはなりません。报告公司と报告期间は年次报告书と同一でなければなりません。
枠组みについては、公司はガバナンス、戦略、リスク、机会管理の４つの主要分野に焦点を当てながら、财务的重要性を持つ持続可能な开発のトピックを分析し、开示する必要があります。影响重要性のみに関连する部分については、公司はガイドラインの特定の规定に従って开示を行い、ステークホルダーがその背景を完全に理解できるようにしなければなりません。
中国の上场公司は、规制の観点ではまだ贰厂骋开示の初期段阶にあるため、上海証券取引所と深圳証券取引所はどちらも移行措置を设けています。开示要件に该当する上场公司は、2025年の持続可能な开発报告书を2026年４月30日までに発表することが义务づけられています。しかし、北京証券取引所は初回の报告期间を指定しておらず、このような移行措置も设けていません。
法的责任に関しては、ガイドラインは「开示公司がこれらのガイドラインに违反した场合、取引所は个々の场合に応じて惩戒処分または制裁を科す」と规定しています。これにより、公司に対する规制の圧力がある程度强化されるとともに、规制当局による规制や惩戒処分の主要な法的根拠が规定されています。
しかしながら、ガイドラインは厳密に法的责任を规定しておらず、中国の上场公司による持続可能な开発报告书の强制开示要件は、事実上、规制によるというよりも主に宣言としての性质があります。
実际には、规制当局が强制开示义务违反を理由に上场公司を监督し、罚するに当たっては、直接适用が可能な法的根拠を欠いています。规制当局は、上场公司の情报开示に関する一般的な规则、すなわち「上场公司の情报开示管理规则」を参照してのみ规制することが可能です。
ガイドラインは公表されたばかりであることもあり、开示规定违反に対して罚则が适用された事例はまだありません。したがって、新しい実施规则の导入によって、规制体制をさらに强化する必要があります。
とはいえ、规制体制の强化は加速しているため、开示が求められる上场公司は、适用される开示规则に基づいた法的遵守に特に注意を払うべきです。
このような情报を包括的に、真実に基づき、正确に开示することは、法的リスクの回避という観点から、公司にとって避けられない选択であるだけでなく、公司の潜在的価値を示す有益な手段でもあります。
结论
まとめると、中央政府はいまだに贰厂骋问题について统一した、または包括的な规制体制を确立していないものの、贰厂骋政策の公布はトップダウン型の改革として推进されています。特に贰厂骋问题に関しては、公司ガバナンスや、より高いレベルでの持続可能な开発の侧面への関心が高まっています。
この段阶では、３つの取引所が発行したガイドラインは国际的にも最高水準を満たしており、主要な国や地域の规制、例えば贰鲍の公司持続可能性报告指令と同等のレベルにあると见なすことができます。
このガイドラインは、持続可能な开発情报の开示が求められる公司に、追加のコンプライアンスの负担を课すものではありません。中国大陆の上场公司による贰厂骋报告は徐々に主流の活动となるでしょう。この动向は、公司ガバナンスや持続可能な开発への责任を规制するのに役立つだけでなく、中国のあらゆる分野の产业において、贰厂骋问题への意识を高めることにつながるでしょう。
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