2025年7月至8月
金融市场
香港上市新规提高发行灵活性
为提升首次公开招股市场的流动性及灵活性，港交所新修订的《联交所证券上市规则》将于8月4日生效，适用于所有发行人。
新规则明确规定，在首次公开招股中，至少40%的股份须分配予建簿配售投资者，而原有规则未对配售部分设定最低比例。
对于公开认购部分，港交所推出了新的“二选一”机制。机制础要求发行人初始分配5%的股份予公开认购部分，若出现超额认购，可启动回补机制将该比例提升至35%。
机制叠则允许发行人事先选定公开认购部分的比例，区间为10%至60%，该机制不设回补功能。
原有机制要求发行人必须分配10%的股份予公开认购部分，并设有回补机制，在认购需求旺盛时最高可将比例提升至50%。
此外，港交所也就持续公众持股量规定征询市场意见，为期两个月，于10月1日完结。
规范投资及保险产物的新办法出台
国家金融监督管理总局于2025年7月11日发布《金融机构产物适当性管理办法》（下称《办法》），将于2026年2月1日开始施行。《办法》旨在确保客户的风险承受能力与其购买的金融产物相匹配。
《办法》共五章、四十九条，适用于金融监管总局所监管的金融机构，包括商业银行、理财公司、保险公司等，对其发行的投资类及保险类产物进行统一规范。
根据《办法》要求，金融机构须将发行和销售的投资产物划分为一至五级的风险等级。
同时，金融机构应识别客户类型，把客户分为专业投资者或普通投资者，据此决定是否需要开展风险承受能力评估，并提出适当的意见。
破产
全国第二部个人破产地方法规落地
《厦门经济特区个人破产保护条例》于8月26日正式通过，并将于11月1日起实施。这是继深圳后全国第二部个人破产地方性法规。
该条例旨在为“诚实而不幸”的债务人提供重新开始的机会，通过豁免剩余债务，帮助那些因创业失败、公司遭受自然灾害等原因而无法清偿债务的人走出困境。
条例涉及基本民事制度与诉讼制度，其亮点包括引入保密且免费的“咨询辅导前置+债务清理”程序，以非诉方式化解债务纠纷。这一措借鉴了日本、德国等地的海外经验。
豁免财产制度的机制则与城市经济水平挂钩，规定豁免财产累计总价值不得超过厦门居民上一年度的人均可支配收入的叁倍。
行业新动向
新矿法保障资源供给稳定性
已有39年历史的中国《矿产资源法》于2025年7月1日正式迎来新修订版的施行。此次修订不仅改革了旧有制度，还进一步强化了对矿产资源供给的保障能力。
为保障中国矿产资源的持续稳定供应，新《矿产资源法》增设了“矿产资源储备和应急”专章，以提升应对矿产资源短缺风险的能力。同时，新法还对探矿权、采矿权的申请审批制度进行了改革，将招标、拍卖、挂牌等矿业权出让方式正式上升为法律规范。
为鼓励矿产资源勘查，新法还设立了探矿与采矿“直通车”制度。第二十叁条明确规定，探矿权人在其登记的勘查区域内享有勘查矿产资源的权利，并可依法优先取得采矿权。这有助于排除探矿权人以往对找到矿产资源后，不能直接取得采矿权的忧虑。
网络平台迎来价格新规
为规范网络交易平台经营者的收费行为，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办于2025年8月23日联合发布了《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》（下称《规则》）。
《规则》共七章叁十条，从四个方面对网络交易平台经营者以及在平台内销售商品或提供服务的经营者进行规范，内容涵盖自主定价、价格标示、价格竞争行为以及监督机制等方面。
为保障平台内经营者的定价自主权，《规则》明确提出，平台不得实施不合理限制行为，包括限制流量、屏蔽店铺、下架商品等措施。
新规依据《价格法》《电子商务法》《反不正当竞争法》等多部法律法规制定，公开征求意见的截止日期为9月22日，为期一个月。
关键数字
16%中国律所的2024年营收中位数较2023年下降
监管动作
《反垄断法》17年来第四次叫停交易
国家市场监督管理总局于7 月 22 日禁止武汉用通医药收购山东北大高科华泰制药（下称“华泰制药”）的股权。该案成为中国首例未达申报标准却被禁止的经营者集中交易，也是自2008年《反垄断法》施行以来的第四起被禁案件。
2018年，用通医药签署协议收购华泰制药的50%股权。因交易前双方营业额均未达到八亿元人民币的申报门槛，该交易未进行经营者集中申报。
交易完成多年后，市场监管总局于今年要求用通医药补充申报。经多轮审查，监管部门认定该交易对境内盐酸罂粟碱注射剂市场具有排除、限制竞争效果，依法作出禁止决定。盐酸罂粟碱注射剂是治疗血管痉挛性疾病的关键药品。
用通医药须于2026年1月前将所持华泰制药股权转让至第叁方。在股权完全转让前，用通医药不得参与华泰制药的经营管理。
