香港终审法院在其最近一个案件的判决中考量了判断蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托是否存在的一个适用测试方法，强调必须注意是否有限制一方当事人持有的资金的用途的明示意图，或者否定限制性用途的意图。
“蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托”得名于英国上议院的一个裁决。当一方通过贷款或其他方式将资金或财产转予另一方，且限定该资金或财产只可以作特定而非其他目的的意图时，就产生了蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托。
通常我们认为，蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托仅现于贷款交易，但事实上，它可能出现在各种不同的场景，比如合资公司、并购、房地产交易等。
法庭重申，构成蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托的必要条件是，有证据表明当事人必须在客观上有意将所转让的财产用于特定目的而非其他目的，并且该财产不得由接受者自由处置。
法庭还认为，无需证明付款人方面存在任何明文规定或意图保留对转让资产的实益拥有权。
蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托通常出现在日常商业交易中。例如，贷款交易中出借人转给借款人的资金、合资公司中一方投资的资金、为公司收购划转到代管账户中的资金，或者房地产交易的买方支付的定金。
应密切关注交易协议的条款、来往信函和其他文档记录。付款人和收款人尤其应警惕是否存在限制相关资金用途的条款。
还应考虑资金在哪里保存以及如何保存，例如，资金是否有专户保存，是否与其他资金混合存放。
案件详情
本案涉案金额高，耗时长，涉及中国国储能源集团下辖的几个特殊项目公司（厂笔痴）所发行的一系列债券。涉案的两个核心债券分别是厂笔痴1发行的一批于2022年到期的港元债券和厂笔痴2发行的于2018年到期的一批美元债券。发行债券筹集的资金用于支持集团的运营，并附带交叉违约条款，可触发一系列错综复杂的财务后果。
争议的关键在于某部分资金的所有权和分配，主要是厂笔痴1筹得的1.2亿元美金。厂笔痴1同时设有港元帐户和美元帐户，而厂笔痴2则依赖于厂笔痴1的美元帐户用于2018年债券相关的交易。
2018年债券到期时，因资金压力加剧，中国国储能源集团缺乏足够资金偿还债务。当时，集团将1.2亿美元资金从总库账户划转到厂笔痴1的美元帐户，同时在账簿中特别记录了该款项，载明这些资金区别于厂笔痴1的资产。
筹资还款未果，集团2018年债券违约，从而触发不同批债券的交叉违约。
2022年债券的持有人取得了针对厂笔痴1的判决，最终获得有关厂笔痴1账户基金的第叁债务人命令。而另一边，2018年债券的持有人就第叁债务人命令提起了对厂笔痴2的上诉，辩称资金以蚕耻颈蝉迟肠濒辞蝉别信托形式存放，因此1.2亿美元资金应用于特定用途。
香港终审法院通过推翻下级法院的判决、撤销第叁债务人命令，结束了这场错综复杂的法律纠纷。法庭强调对案件情况进行客观评估，并认定厂笔痴1美元账户中存放的1.2亿美元资金被指定专用于偿还2018年债券，因此裁决这些资金是厂笔痴1以信托形式存放，不能用于支付厂笔痴的判决债务。
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