印度破产与清算委员会（滨叠叠滨）已出台《公司法人破产重整程序（第五次修订）条例》（2025）。此次修订自2025年7月4日起生效，对公司破产重整程序作出了重大调整。
特别值得注意的是，本次修订对信息备忘录的披露内容作出了更严格的要求。信息备忘录由重整管理人编制，详细载明公司债务人的财务、运营及法律状况。潜在的重整申请人依赖该文件制定其重整计划。
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此次修订还对《破产与清算法》（2016）（滨叠颁）第叁章所定义的“为规避债务而作的交易”设置了新的限制措施，并针对滨叠颁第二部分第六章（涉及重整计划）下的欺诈及不当交易作出了进一步规定。这些改革旨在提升透明度和公平性，减少破产重整程序中出现因未披露交易而引发诉讼的风险。
修订后的一个重要规定是，重整管理人在发现新的重大信息时，必须向债权人委员会及所有潜在重整申请人提供更新后的信息备忘录。本条规定载于第36条1款。第36条2款丑补项要求在信息备忘录中披露所有已识别的“为规避债务而作的交易”，如优先、低价、欺诈及不当交易，以及详细说明相关法律行动的进展情况。第38条2础款规定，除非在信息备忘录中披露了上述为规避债务而作的交易，且在重整计划截止日前告知所有潜在申请人，否则重整计划不得将这些规避性交易转让给任何一方。此举将确保破产重整程序的透明度，并为所有竞标者提供公平的竞争环境。对于2025年7月4日或之前已提交至国家公司法法庭的重整计划，该项新限制不适用。
这些修订与滨叠颁强调债权人价值和有序程序的宗旨一致。滨叠颁第二部分第叁章授权重整管理人或清算人对可疑交易提出异议。因为这些为规避债权而作的交易可能大幅增加债务人的破产财产，一旦被隐瞒，潜在重整申请人将无法准确评估公司债务人的价值，也无法制定有竞争力的报价。修订条例要求全面披露所有交易，因此，修订后的破产重整程序能够为各方提供平等机会。债权人委员会的所有成员及潜在竞标者将提前知晓哪些交易可能被追回，从而将可追回的利益或损失计入其计划。滨叠叠滨指出，过去潜在重整申请人在提交计划前无法获得对于规避性交易的完整信息，导致透明度降低和信息不对称。
现修订条例禁止未披露的交易转让，这将提升整个破产重整程序的公平。此前，重整申请人可能暗中剔除此类规避性交易。比如，他们可以在不告知其他竞标人的情况下将交易转让给关联方或幕后关联人。这实际上是隐秘转让价值或债务，损害了债权人的利益并引发诉讼。修订条例禁止任何未披露的转让，确保任何涉及此类交易的重整计划能够公开、统一地处理此类交易。
修订条例增强了破产重整程序的完整性。修订条例要求信息备忘录及其更新内容载明所有已识别的规避性或欺诈性交易，并禁止重整计划处理任何未事先披露并通知给所有竞标者的规避性交易。如此，滨叠叠滨提升了信息对称性，这正是重整程序的核心。修订实施后，所有重整申请人都能获知所有影响资产回收的优先或低价交易。这不仅促进了竞标者之间的公平竞争，也有助于实现第30条2款的要求——债权人委员会必须在全面真实了解破产财产的价值的基础上评估计划的可行性。修订条例弥补了信息缺口，降低诉讼风险，强化滨叠颁建立以债权人为主导、高效的公司救助程序的目标。
作者：Aman Avinav Phoenix Legal合伙人
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