フィリピン証券取引所（PSE）のゼネラル?カウンセルであるVeronica Del Rosario氏は、自身の記録的な実績をはるかに超える大きな志を抱いています。それは、取引所を主要な金融ハブへと変革することです。
Del Rosario氏は、Ocampo & Manaloの元弁護士であり、1992年にマニラ証券取引所とマカティ証券取引所の合併によって設立されたPSEの成長において重要な役割を果たしてきました。10年にわたる努力の末、2023年末に、Philippine Dealing and Exchange CorpおよびPhilippine Depository and Trust Corpの持株会社であるPhilippine Dealing System Holdings Corp（PDS）の完全買収について、規制当局の承認を得ることに成功しました。
PSEは規制当局であると同時に被規制主体でもあることから、Del Rosario氏は取引所の法的守護者として、また投資家に対する門番としての役割も担っています。一切の妥協なしに、確実に適格な企業のみが上場できるよう努めつつ、より多くの企業の上場を呼び込むべく尽力しています。
Asia Business Law Journalの取材に対して、同氏はいかにして、フィリピン唯一の証券取引所で初の女性かつ最长在任のゼネラル?カウンセルとなる道を歩んできたのか、また経済学と法学のバックグラウンドがいかにキャリアパスを形成してきたのかを语りました。
Asia Business Law Journal（以下、ABLJ）：2010年に组织内弁护士として笔厂贰に入所された动机と、どのように法曹キャリアをスタートされたのかについてお闻かせください。
Veronica Del Rosario（以下、Del Rosario）：私は2005年にフィリピン大学法学部を卒业し、2006年にフィリピンの弁护士资格を取得しました。その前に同大学で経済学の学士号も取得しています。キャリアのスタートはフィリピンの法律事务所Ocampo & Manaloで、主に公司法务を担当し、実务経験を积みました。その后、ニューヨーク州弁护士试験を受けて、短期间ですがニューヨークの法律事务所でも勤务しました。
その后、フィリピンに戻り、オーロラ経済特区庁で法务部长として勤务し、同时に総务?一般サービス部门のマネジャーも务めました。これらの経験を経て、笔厂贰に入所しました。
2010年に笔厂贰の法务担当官として勤务を始めた顷は、当时のロースクールのカリキュラムに资本市场が含まれていなかったことから、资本市场に関する知识が限られていたことは确かです。しかし、特に业界の専门家が示す洞察に満ちた议论や市场予测に触れるうちに、次第に金融市场に强い関心を抱くようになりました。
フィリピンでは笔厂贰は国内で唯一の証券取引所であり、しばしば国の経済状况を示す指标と见なされます。この业界で働くことにより、経済学のバックグラウンドと法学の学位の両方を有意义な形で活かすことができました。
ABLJ: 経済特区庁への転职は、法律事务所勤务から公司内弁护士への転身でした。そのきっかけと、転职の过程について教えてください。
Del Rosario: 法律事务所で约１年半勤务した后、私は公司内の环境で働く方が自分に合っており、他の业务分野よりも公司法务に兴味があると感じました。业务量自体は似ていますが、民间から公司内弁护士に移行するには考え方の転换が求められます。
法律事务所では、クライアントに法的助言を提供しますが、その法的枠组みをどのように事业に适用するかはクライアント次第です。しかし、公司内弁护士であれば、会社の戦略的パートナーとしての役割を担います。法的知识に加え、会社の事业内容や属する业界を深く理解し、ビジネス感覚と戦略的スキルを磨く必要があります。
ABLJ: ゼネラル?カウンセル兼コンプライアンス?オフィサーとしての主な役割と责任、そして助言対象について教えてください。
Del Rosario: ゼネラル?カウンセルとして、私は笔厂贰の取缔役会、経営阵、各事业部门に助言を行っています。契约、税务、雇用问题、法的リスク管理といった一般的な公司内法务の业务に加え、笔厂贰が新たに开始するプロジェクト、商品、サービスに関する规制当局の承认取得にも関与しています。また、新规上场、取引、决済に関するルールの策定にも携わっています。
笔厂贰は自主规制机関として、証券取引委员会（厂贰颁）の承认を得て独自のルールを制定し、上场公司や証券会社の遵守を监督することができます。法务チームは新商品やサービスのルールブックを作成し、発行体规制部门や事业开発チームと连携しています。
コンプライアンス?オフィサーとしては、コンプライアンス?チームとともに、笔厂贰が上场公司として、また自主规制机関として、法令や规制を遵守しているかを监视しています。笔厂贰は规制者であると同时に被规制者でもあります。
ABLJ: 现在のあなたの职务であるゼネラル?カウンセルとコンプライアンス?オフィサーには、共通点や违いはありますか。
Del Rosario: 私は2016年にゼネラル?カウンセルに任命され、2020年にコンプライアンス?オフィサーにも就任しました。ゼネラル?カウンセルとコンプライアンス?オフィサーはいずれも、リスク管理の机能を担っています。
ゼネラル?カウンセルとしては、笔厂贰が直面する取引や法的リスクを精査し、问题が発生する前に积极的に管理?防止します。一方、コンプライアンス?オフィサーとしては、法令遵守を确保?监视し、コンプライアンス?リスクを管理します。
共通点はリスク管理にあります。双方の职务には共通点はありますが、その一方で、特に考え方やアプローチには重要な相违点もあります。コンプライアンス?オフィサーは非常に保守的で、すべての法规制を厳格に遵守することを重视する倾向にあります。これに対し、ゼネラル?カウンセルはより実务的な视点から、特定の管理措置がなぜ合理的か、必要かを検讨する倾向にあります。私の役割は、これらの视点のバランスを取ることです。
ABLJ: PSE初の女性かつ最长在任のゼネラル?カウンセルとなるまで、どのようにキャリアを筑いてこられたのか教えてください。
Del Rosario: 私は幸運にも、PSEでのキャリアの初期に会社の主要プロジェクトを任される機会に恵まれました。たとえば、証券保管機関の設立に際し、市場運営部門および当社の子会社であるSecurities Clearing Corporation of the Philippinesと協働する業務を担当しました。
また、取引规则の改订にも携わり、その过程で业务の技术的侧面についての理解をより深めることができました。さらに一时期、取引所の市场データ事业部门の责任者も务めました。これらはいずれも初期にマネジメントした重要なプロジェクトです。
2015年に当时のゼネラル?カウンセルが退任した际、私は暂定责任者に任命され、翌年に正式にゼネラル?カウンセルに就任しました。当初、责任と説明责任が大幅に増大したためにかなり不安を感じ、自分にはその役职はまだふさわしくないのではとも考えました。
ゼネラル?カウンセルとして私は法务チームの行动に责任を负い、取缔役会の会议中、取缔役会からの质问に対応するようになりました。この役割では、法务チームを统括することに加え、予算编成や人事関连事项など管理业务を监督する仕事も求められます。
最初は気の重くなる思いでしたが、事业计画に関する议论により深く関与し、会社の戦略目标についての理解を深め、これらすべてにおいて法务チームの役割がいかに重要であるかを认识するにつれて、自分の职务の価値をより理解するようになりました。
ABLJ: 过去９年间のゼネラル?カウンセルとしての、また过去４?５年间のコンプライアンス?オフィサーとしてのご経験の中で、法的および规制の観点から最大の成果と课题は何でしたか？
Del Rosario: 最大の课题は规制面にありました。株式市场の运営者として、笔厂贰は市场の需要に応じた规制の枠组みを维持しなければなりません。たとえば2019年にパンデミックが発生した际、电子ウォレットの利用が急拡大しました。私たちは、証券取引に电子ウォレットを利用できるようにするため、厂贰颁および电子ウォレット事业者と紧密に连携し、适切な规制环境を迅速に整备する必要がありました。
同様に、株式市场の変动が激しくなったことにより、空売りなどのヘッジ戦略に対する需要も高まりました。これに対応するための规制枠组みも、迅速に构筑しなければなりませんでした。また投资诈欺や不正行為も深刻な课题となっています。メッセージアプリ、ソーシャルメディア、ディープフェイク础滨など、诈欺行為を助长する多様な技术や各种プラットフォームの存在により、これらの诈欺はますます横行し、発见や防止が难しくなっています。
コンプライアンスの面では、规制は絶えず进化しています。适用されるすべての规制を确実に把握し、関连する事业部门に周知するために、主要な规制の発行动向を常に追う必要があります。これを怠ればコンプライアンス上のリスクにさらされる危険が生じます。
もう一つの课题は、资金调达を促进するための适切な规制环境を确実に整备することです。规制当局として、私たちは规制の执行に努める一方、事业としてより多くの公司の上场を促进したいと考えています。これらの、しばしば相反する利益のバランスを取ることが不可欠です。
成果の面では、最大のものの一つが、国の債券取引所および証券保管機関の親会社であるPDS Holdings Corporationの支配権を最近、獲得したことでした。私たちは2013年から同社の買収を試みていましたが、規制当局の承認が得られず、取引を完了することができませんでした。
最终的に2023年末に承认を得て、スーパーマジョリティに相当する株式を取得しました。私はこの10年にわたるプロジェクトで规制当局の承认を得たチームの一员として、契约交渉および缔结を监督しました。まだ100％の株式を取得したわけではありませんが、これは债券取引所と株式取引所の统合という重要な节目となりました。
ABLJ: 日常の业务であなたとチームは、どのような法务およびコンプライアンス関连の案件を、最も多く扱っていますか？ また、それらにどのように対応していますか？
Del Rosario: 日常业务としては、契约书の审査や、社内外のステークホルダーからの法务照会への対応を行っています。コンプライアンス面では、すべての関连法令や规制を遵守し、必要な报告书の提出を彻底しています。コンプライアンス登録簿を管理しており、新しい规制が発行するたびに随时更新しています。
ABLJ: どのような方法?方向性で、法务およびコンプライアンス?チームを発展させていますか？
Del Rosario: チームの规模については、たとえば买収后の统合などで拡张する必要がない限り、现状を维持する予定です。また、効率性を高めるために、私たちは契约审査や文书管理などのプロセスをいっそうデジタル化することを目指しています。技术の进歩を最大限活用し、业务プロセスの隅々までデジタル化していく方针です。
ABLJ: 规制当局として、PSEはどのように不适格な公司の上场を确実に防ぎ、どのように规制の执行と事业成长とのバランスを取っていますか？
Del Rosario: 私たちが最优先で考虑するのは投资家保护であり、市场に上场する公司が上场にふさわしいものであることを确実にすることです。これについて妥协の余地はありません。
投资家に不利益を与えない要件であれば、后日にコンプライアンスを认めたり、代替的なの方法でのコンプライアンスを认めたりする场合もありますが、それは厂贰颁の承认を得た场合に限られます。厂贰颁の承认なしに规制の実施を停止したり変更したりすることはあり得ません。
ABLJ: 最长在任のゼネラル?カウンセルとしてまもなく10年ですが、続けてこられた理由は何ですか？
Del Rosario: 职场の环境、仕事への情热、共に働く人々、すべてのおかげで、この役职を长く続けることができました。私の目标は自分自身のためではなく、笔厂贰を现在の４?５倍の规模に成长させ、シンガポールや香港のような主要な金融ハブにすることです。その目标を実现する一端を担い、贡献したいと愿っています。
ABLJ: 仕事以外では、どのようなことを最も楽しまれていますか？
Del Rosario: 仕事以外では、テレビを见たり家族や友人と旅行したりしてリラックスすることを楽しんでいます。また、国内外の政治动向を追うことにも强い関心があります。これらの政治的动向は市场に影响を与える可能性があるため、広くマクロ経済の状况を把握する一环として注视しています。
