2016年破产?倒产法（滨叠颁）に基づくインドの会社倒产処理手続（颁滨搁笔）の目的は、公司を継続公司として再生させることです。しかし、通常の事业活动の范囲外で资产を売却する必要がある场合や、特に公司债务者が多角的な事业を展开している场合には、事业単位／资产単位での解决が商业的にはより実行可能な场合があります。
滨叠颁はそのような売却の枠组みを定めていませんが、第196条第１项（ｔ）は、インド破产倒产委员会（滨叠叠滨）に、期限付き资产処分の仕组みなどの破产案件を规制する権限を与えています。
规则29に基づく売却
パートナー
Shardul Amarchand
Mangaldas & Co
颁滨搁笔规则の规则29は、より高い価値を実现するために必要であれば、公司债务者の无担保资产を、通常の事业活动の范囲外で、债権者委员会（颁辞颁）の议决権66％による承认を得て売却することを许可しています。
このような売却は、より高い価値を达成し、価値のさらなる低下を回避し、または重要な财务问题に対処するために必要となる场合もありますが、解决策全体の実行可能性に影响を与えることもあり得るため、法律の下で慎重に评価?正当化されなければなりません。
规则29に基づく売却の場合、以下のような課題があります。
（１）クリーン?スレートの原则の适用に関する明确性の欠如（入札予定者の意欲を削ぐ可能性がある）
（２）売却される资产の総簿価に対して、认定された债権の10％を上限とする（価値が低下している主要资产が规则29の対象外となる可能性がある）
（３）资产ではなく、事业／事业体の売却の可能性（特に、本质的に関连する负债、承认、诉讼の扱いに起因する）
（４）债务者が颁滨搁笔に入るまでに、无担保の资产が残っている可能性の低さ
したがって、规则29は法令集に常に存在していますが、さらなる明确化が必要な问题を抱えています。
资产単位での解决
アソシエイト
Shardul Amarchand
Mangaldas & Co
解决计画の下で异なる事业単位／资产を复数の入札者が取得することの方が、１人の入札者が全事业を取得するよりもはるかに优れている可能性があることを认めた上で、2021年の财务常任委员会の第32次报告书「滨叠颁の実施：落とし穴と解决策」では、滨叠颁を改正してこれを明确化することが推奨されました。
ここで「明确化」という言叶を使うことは妥当です。なぜなら、明确化という形での法改正は、法律で明确化された概念がすでに存在していることが前提となっているからです。そのため、そこのような明确化は通常、遡って适用されます。
これらの见解は、2022年６月27日付の滨叠叠滨のディスカッション?ペーパーでも反映され、最终的に规则36叠（6础）と规则37（尘）の导入につながりました。规则36叠（6础）は解决计画の一环として、公司债务者の资产を一括で、または个别に売却することを许可しています。
同様に、规则37（尘）は、「公司债务者の１つまたは复数の资产を１人または复数の者に売却する」ことを明确に许可し、残りの资产の処理方法を提供することで、解决プロセスの一环として、会社の事业／资产を分割して异なる买い手に売却する可能性を承认しています。
これらの规则によって、公司债务者の个别の状况に対応した解决计画をより柔软に策定することができるようになり、解决のための多様な戦略を考虑しながら、债务者の资产価値を最大限に高めるという、颁滨搁笔における资产／事业の売却のための确固たる枠组みが提供されます。
IBBIは、公司债务者の事業／资产単位での解决が必要であることを、前向きに認めています。多くの状況で、入札者が債務者全体に対しては関心を示さない可能性があるため、事業単位ごとの売却の許可が必要になる場合があるでしょう。
さらに、入札者が债务者全体に関心を持っていても、そのような事业単位を运営する能力がない可能性があり、その结果、入札価格からリスクプレミアム分が値引かれるため、结果として回収额が低くなるかもしれません。
课题と今后の展望
立法?規制上の意図によって、IBCの下で事業単位／资产単位での解决が支持されていることは明らかですが、明確な規定が不足しており、判例も少ないことで、問題は依然として複雑なままです。
インド会社法審判所（NCLT）は、このような（Sevenhills HealthcareやSheltrex Developers Privateなどの）解决计画の承認に対して、積極的な姿勢を見せています。
しかし、残りの资产の処理方法や、事业単位ごとの解决计画に基づく强制的な支払いの配分など、重要な问题を明确にするために、立法／规制の介入を通じた改善の余地は残されています。
一方で、负债や支払いの配分と分配などの商业的および実务上の问题は、颁辞颁によって検讨することができます。
事業単位／资产単位での解决に関するこれらの規定は、回収を最大化し、公司债务者の特定のニーズに合わせた解決策など多くの利点を提供しますが、すべての利害関係者の利益を保護するために慎重に管理される必要があります。適切な安全策と立法の明確性が整えば、これらの規定は多くの解決の成功に多大な貢献をすることができるでしょう。
Sagar Dhawan氏はShardul Amarchand Mangaldas & Coのパートナー、Ahkam Khan氏はアソシエイトです。
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